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保險產(chǎn)品預(yù)定利率再降已逼近最后時限。保險榜
按監(jiān)管要求，效能險企2024年9月1日起，提升新備案的長跑普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，較目前儲蓄型產(chǎn)品的保險榜預(yù)定利率下調(diào)0.5%。
最近一個月，效能險企壽險銷售圈再度出現(xiàn)以漲價為由的提升銷售話術(shù)。一時間，長跑公眾購買熱情再涌。保險榜
低廉的效能險企保費、高效的提升理賠、足額的長跑退保，可能是保險榜不少投保人選擇保險公司的重要考量。但這些選項也許是效能險企投保人對保險公司作為“社會穩(wěn)定器”和“經(jīng)濟減震器”的普遍誤解。
長期的提升過度價格戰(zhàn)背后是保險公司的利差損和費差損。倘若再疊加投資收益不佳和股東增資不足，保險公司的償付能力將大為下降，而償付能力可謂是保險公司的“牛鼻子”。倘若償付能力不足，保險公司的長跑能力堪憂。
那么，在保險行業(yè)的變革期，考量保險公司穩(wěn)健長跑能力的重要指標究竟有哪些？
為順應(yīng)市場之變和監(jiān)管關(guān)切，南方周末新金融研究中心對2023年“金標桿—中國新金融競爭力榜之壽險效能提升榜”的指標評價體系和2024年4月份的壽險指標評價體系均進行了大幅優(yōu)化和調(diào)整，并將測評對象由原來的9家壽險公司擴展至20家。與此同時，首度設(shè)置“中國新金融競爭力榜之財險效能提升榜”指標評價體系，并對15家財險公司進行測評。
基于客觀、科學(xué)和透明及公允原則，南方周末新金融研究中心以2023年年報或年度信息披露報告、2023年理賠服務(wù)報告、2023年四季度及2024年一季度償付能力報告為基準對上述35家保險公司進行測評。歷時4個月，制作“2024年金標桿——壽險效能提升榜”和“2024年金標桿——財險效能提升榜”初榜。
9月起，南方周末新金融研究中心將在此初榜基礎(chǔ)上增加或替換保險公司2024年上半年數(shù)據(jù)并對相關(guān)指標得分進行更新，還將對被測評保險公司進行深度問卷調(diào)查和實地走訪或線上調(diào)研。與此同時，將遴選相關(guān)領(lǐng)域權(quán)威專家組成專家評審團進行獨立打分評選。
在上述三項分值各占一定權(quán)重的基礎(chǔ)上，南方周末新金融研究中心將制作并發(fā)布“2024年——保險效能提升榜”。
較之此前9家測評壽險公司對象，2024年度壽險效能提升榜測評對象擴容至20家。
選取20家測評對象的原則是什么？南方周末新金融研究中心綜合考量保險公司保費收入規(guī)模和信息披露透明度兩個維度。富德生命、大家人壽、前海人壽、百年人壽和君康人壽雖總保費規(guī)模位居壽險行業(yè)前20名，但因未及時披露2023年償付能力報告而不在被測評之列。信泰人壽則因其2023年重大違規(guī)而落選。
因此，中信保誠、農(nóng)銀人壽、中銀三星、中意人壽、中宏人壽和長城人壽按規(guī)模排名依次遞補進入被測評范圍。這6家壽險公司雖不在行業(yè)保費規(guī)模前20名之列，但信息披露透明度亦相對較高，且在過去一年未出現(xiàn)重大違規(guī)事件。
以各家年報信息統(tǒng)計，上述20家壽險公司總保費規(guī)模合計約占行業(yè)總保費規(guī)模82%，具有足夠的行業(yè)代表性。
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同樣綜合考量保險公司保費收入規(guī)模和信息披露透明度兩個維度，南方周末新金融研究中心首次將15家財險公司納入測評范圍。以各家年報信息統(tǒng)計，這15家財險公司總保費規(guī)模合計約占行業(yè)總保費規(guī)模90%，具有較高的行業(yè)代表性。
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值得關(guān)注的是，在上述被測評的35家保險公司中，僅有15家上市，壽險和財險分別為8家和7家。按照《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第18號：償付能力報告》要求，保險公司需要披露“簽單保費”，而“原保險保費”并不強制披露。南方周末新金融研究中心調(diào)研發(fā)現(xiàn)，壽險行業(yè)仍多用原保險保費，而財險行業(yè)開始使用簽單保費。二者有何異同？簡言之，簽單保費與原保險保費口徑一致，只是前者是財務(wù)指標而后者為業(yè)務(wù)指標。因簽單保費涉及增值稅，不同保險公司口徑可能不一。
遵循可持續(xù)性原則，本次指標評價體系依然由“投資管理能力、業(yè)務(wù)經(jīng)營能力、風險管理能力和客戶服務(wù)能力”四大維度即一級指標構(gòu)成。
為順應(yīng)市場和監(jiān)管之變及鑒于非上市保險公司信息披露相對欠缺的現(xiàn)實，南方周末新金融研究中心對2023年和2024年4月相應(yīng)榜單指標評價體系進行了優(yōu)化和調(diào)整。（詳見：23個指標下的壽險公司畫像比拼：哪家綜合實力居末席？哪家賠付更快？｜透視金融業(yè)年報⑨）
慮及非上市壽險公司未披露新業(yè)務(wù)價值率等指標，從可比性角度出發(fā)，南方周末新金融研究中心刪除了原指標評價體系中的新業(yè)務(wù)價值率和新業(yè)務(wù)價值增長率兩個指標，并用首年期繳保費替代新單保費。
為更好反映監(jiān)管規(guī)則變化，本次測評在一級指標“風險管理能力”下增加二級指標“風險評估”，并下設(shè)4個三級指標。這4個三級指標均來自各保險公司償付能力報告。
優(yōu)化調(diào)整之后，壽險效能提升榜指標評價體系由四個一級指標、九個二級指標和27個三級子指標構(gòu)成（如下圖所示）。為方便計算，所有指標總權(quán)重設(shè)置為100%，并將在年度總榜中按相應(yīng)比例折算。
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財險業(yè)與壽險業(yè)的運營有異同。財險效能提升榜亦包含“投資管理能力、業(yè)務(wù)經(jīng)營能力、風險管理能力和客戶服務(wù)能力”四個維度即四個一級指標。四個一級指標由十個二級指標構(gòu)成，并細化為26個三級子指標（如下圖所示）。
其中，業(yè)務(wù)經(jīng)營能力二級指標和三級指標，選取了體現(xiàn)財險公司經(jīng)營特性的指標，比如簽單保費同比增速、綜合成本率等。“簽單保費”即銷售的保單保費總額，綜合成本率則是財險公司用來核算經(jīng)營成本的核心數(shù)據(jù)，反映財險公司的盈利能力。簡而言之，當綜合成本率高于100%時，財險公司承保虧損，反之，則承保盈利。?
20家壽險公司競爭格局如何？哪些壽險公司更具綜合競爭力？
壽險效能提升榜顯示，20家壽險公司得分呈明顯階梯分布。平安人壽、中國人壽是僅有的得分過60分的兩家壽險公司。具體名次而言，平安人壽居于榜首，中國人壽緊隨其后，太保壽險位列第三。
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出乎公眾意料的是，在被測評的7家銀行系險企中，雖然股東擁有龐大的銷售渠道和客戶資源，但僅有中郵人壽一家進入前十，無一進入前五。事實上，2023年10家銀行系險企日子過得并不好。除被測評的7家外，銀行系保險公司還有光大永明、交銀人壽和中荷人壽等。?
南方周末新金融研究中心根據(jù)償付能力報告發(fā)現(xiàn)，2023年，10家銀行系險企中有4家虧損，其中，中郵人壽虧損最多，2023年凈虧損114.68億元。因此中郵人壽雖然以規(guī)模計位列第七，但在本榜單中位居第十。
南方周末新金融研究中心調(diào)研發(fā)現(xiàn)，雖然銀行系險企擁有銀保渠道優(yōu)勢，但其主要銷售萬能險和分紅險等中短存續(xù)期產(chǎn)品。這不僅導(dǎo)致銀行系險企面臨較大的到期給付壓力，而且需要承擔高額的渠道手續(xù)費和傭金支出。
平安人壽和中國人壽得分高絕非僅因二者體量巨大所致。事實上，為平滑規(guī)模因素影響，在一些絕對值指標計算過程中，此次測評選擇剔除最值的方式處理。以投資資產(chǎn)規(guī)模為例，2023年平安人壽和中國人壽投資資產(chǎn)規(guī)模分別達4.72萬億元和5.67萬億元，而一些非上市壽險公司投資規(guī)模甚至不足千億元。因此，最終平安人壽和中國人壽均被賦值滿分，而其他壽險公司再依照既定規(guī)則測算。
更因部分非上市壽險公司未公布投資資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)，此次評測以總資產(chǎn)規(guī)模取代。事實上，由于保險公司的業(yè)務(wù)特點，其投資資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重通常高達90%以上，其中壽險公司比財險公司更高。值得說明的是，信息披露不統(tǒng)一是不少壽險公司的主要失分項。除非上市公司外，以友邦人壽、太平人壽和陽光人壽為代表的港股上市公司，因披露口徑不同等原因而失分。
從四大細分維度觀察，20家壽險公司在風險管理能力上得分最為接近，最高分與最低分僅相差7.89分。其中，位居榜尾的國華人壽不僅未披露風險綜合評級，而且償付能力指標臨近監(jiān)管線。南方周末新金融研究中心還發(fā)現(xiàn)，2023年整體虧損，且極其依賴銀保渠道，這種困境并未好轉(zhuǎn)。國華人壽母公司天茂集團披露的2024年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，國華人壽原保險合同保費總收入在上半年總計為246.1億元人民幣，相較于2023年上半年的283.8億元，出現(xiàn)了13.3%的同比降幅。
榜單顯示，壽險公司在經(jīng)營能力維度差距最大，得分最高者與得分最低者相差高達23.55分。主要是部分壽險公司虧損，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率兩項得分為負。事實上，這些虧損的壽險公司在投資管理能力維度得分亦不高，因為投資收益是壽險公司的重要利潤貢獻項。
南方周末新金融研究中心觀察到，在2023年投資收益率中樞大幅下行態(tài)勢下，此前預(yù)定利率較高的保單利差損風險暴露，壽險業(yè)整體業(yè)績因此下滑，部分壽險公司甚至出現(xiàn)虧損，因此該維度指標得分均不高。除平安人壽和中國人壽得分較高外，中意人壽、中宏人壽和招商信諾等表現(xiàn)突出，但后三者資產(chǎn)規(guī)模較小，中宏人壽甚至不足千億，受低基數(shù)因素干擾較大。
壽險公司利差損困境何解？2024年8月2日，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金監(jiān)總局”）?下發(fā)《關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》（以下簡稱《通知》），提出建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制。《通知》明確了新備案普通型保險、分紅型保險的預(yù)定利率以及萬能型保險最低保證利率的上限。
南方周末新金融研究中心研究員認為，此舉在一定程度上有利于壽險公司在預(yù)定利率下調(diào)背景下優(yōu)化企業(yè)負債端成本管理，靈活應(yīng)對市場利率波動回歸保障功能。從海外經(jīng)驗看，在低利率環(huán)境下，利差損是普遍難題。海外壽險公司有兩種典型做法：優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出更多保障類產(chǎn)品；加快中小機構(gòu)并購重組。
對于投保人而言，最不容忽視的是保險公司的客戶服務(wù)。南方周末新金融研究中心發(fā)現(xiàn)，20家壽險公司均在年報或年度信息披露報告中披露了消費者權(quán)益保護信息。在理賠服務(wù)年報中公布理賠獲賠率的壽險公司中，理賠獲賠率均超過90%。這與近年來監(jiān)管部門高度重視金融消費者權(quán)益保護有關(guān)。2024年6月28日，金監(jiān)總局、中國人民銀行和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融消費者權(quán)益保護相關(guān)工作安排的公告》（2024年第1號）。金融業(yè)消費者保護有望進一步提升。
較之壽險公司榜單僅有兩家得分超過60分的情況，財險效能提升榜則顯示，5家財險公司得分超過60分。前三名依次為人保財險、平安產(chǎn)險和國壽財險。南方周末新金融研究中心發(fā)現(xiàn)，國壽財險于2023年的保費收入首次突破千億，是全國第四家晉升“千億俱樂部”的財險公司。
對于財險公司而言，獲客與風控是關(guān)鍵能力。而獲客與網(wǎng)點數(shù)量成正比。人保財險自營網(wǎng)點超過1.4萬，高于平安產(chǎn)險與太保財險網(wǎng)點之和。但如此多的網(wǎng)點亦給公司合規(guī)管理帶來巨大難度，其母公司中國人保集團多次登上保險合規(guī)榜罰單和罰金榜之首。（詳見：保險業(yè)2000條罰單和2億元罰金，中國人保摘下“雙冠王”｜金融合規(guī)半年榜）
作為榜單亞軍，平安產(chǎn)險在四個維度上得分相對均衡，雖在綜合成本率超過100%，但在客戶服務(wù)維度得分最高。
知名度并不高的英大財險和紫金財險有何背景？為何進入了前十名？成立于2008年的英大財險實控人為國家電網(wǎng)有限公司（以下簡稱“國家電網(wǎng)”），股東包括英大集團等27家電力系國企，股東業(yè)務(wù)資源雄厚。成立于2009年的紫金財險則是江蘇省首家全國性財產(chǎn)保險公司，主要股東為江蘇省及轄內(nèi)國資企業(yè)。
在被測評的15家財險公司中，僅7家綜合成本率低于100%。其中，英大財險表現(xiàn)最佳，綜合成本率低至91.38%，而人保財險則為98.04%。進一步研究發(fā)現(xiàn)，這與2023年車險費用價格戰(zhàn)有關(guān)。車險業(yè)務(wù)幾乎是絕大部分財險公司的主營業(yè)務(wù)，多占半壁江山或以上。激烈競爭下的車險費用亂象曾引起監(jiān)管部門高度關(guān)注。當年，金監(jiān)總局針對車險費用管理問題連續(xù)發(fā)布多個文件，規(guī)范車險市場秩序。如《關(guān)于加強車險費用管理的通知》等。
英大財險綜合成本率較低與其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有關(guān)。英大財險2023年年度信息報告顯示，企業(yè)財產(chǎn)保險實現(xiàn)保費收入約占總保費收入的39%，是公司第一大業(yè)務(wù)，車險業(yè)務(wù)位列第二。規(guī)模較小的紫金公司雖然車險亦是第一大業(yè)務(wù)，但業(yè)務(wù)增速超過10%，僅次于兩家互聯(lián)網(wǎng)保險公司。與此同時，它的投資收益率在15家同行中最高。
兩家互聯(lián)網(wǎng)財險公司眾安在線和泰康在線也進入前十。這二者均為首批互聯(lián)網(wǎng)財險公司。與傳統(tǒng)財險公司不同，車險業(yè)務(wù)并非二者主營業(yè)務(wù)。其中，以簽單保費計，眾安在線車險業(yè)務(wù)僅占5%，泰康在線也僅有20%，遠低于人保財險、平安產(chǎn)險等。人保財險和平安產(chǎn)險車險業(yè)務(wù)占比均超過50%。
南方周末新金融研究中心還發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)保險關(guān)注度逐漸提高。2024年4月，眾安在線獲得金監(jiān)總局“1號罰單”。（詳見：“1號罰單”砸向保險“新物種”眾安保險，釋放什么信號？｜金融合規(guī)榜）。本月初，金監(jiān)總局發(fā)布《關(guān)于加強和改進互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，作為《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》配套規(guī)范性文件。?
南方周末新金融研究中心認為，互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)發(fā)展進入規(guī)范期，一方面有利于提高互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)綜合質(zhì)量，另一方面有助于增強財險公司償付能力，強化風險防控。
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